삼성전자 주가 전망을 둘러싼 시장의 의구심 속에서도 반도체 대장주와 코스피 지수는 외국인의 거센 매도 폭탄을 뚫고 끝내 반등에 성공했다. 결론부터 말하자면, 이번 반등은 외국인의 단순 귀환이 아니라 국내 기관의 저가 매수세 유입과 반도체 수출 단가 급등이라는 펀더멘털의 단단함이 확인된 결과다.
지난 주말 내내 쏟아진 비관론에 마음을 졸였던 개미 투자자라면 월요일 장 시작과 동시에 펼쳐진 시세판을 보며 억울함과 안도감을 동시에 느꼈을 법하다. 미국 증시의 불안과 외국인 이탈 속에서도 우리 시장은 장중 내내 우상향 곡선을 그렸다.
역대급 실적을 내고도 외면받던 삼성전자와 SK하이닉스 같은 반도체 투톱이 과연 추세적 상승 국면에 들어선 것인지, 숫자의 이면에 감춰진 수급의 진실을 짚어볼 시점이다.
이번 글에서는 코스피 상승 이유와 함께 10월 반도체 수출 실적의 디테일, 그리고 글로벌 빅테크의 AI 설비 증설 흐름까지 입체적으로 파헤쳐 보고자 한다.
📑 목차
코스피 반등 장세와 외국인 매도세의 역설
비관론을 뚫고 솟구친 코스피와 시장의 오판
월요일 아침 장이 열리기 직전까지 시장을 지배한 공기는 짙은 비관론이었다. 미국 시장의 조정과 글로벌 거시경제의 불확실성이 더해지면서 코스피 지수는 시초가 5,637포인트에서 출발했다.
하지만 장이 열리자마자 흐름은 완전히 뒤집혔다. 지수는 장중 내내 거침없이 오르더니 5,900선을 터치했고, 결국 전일 대비 128포인트(2.24%)나 껑충 뛴 5,859포인트로 장을 마감했다.
"아침 시초가만 떨어지더니 하루 종일 오르면서 마감이 되었습니다"라는 말이 딱 어울리는 완벽한 반전이었다.
주말 동안 쏟아져 나온 각종 비관적인 전망을 믿고 매도 버튼에 손을 얹었던 투자자들에게는 실로 허탈한 결과였다. 전기전자와 자동차가 지수 상승의 선두에 섰고, 그동안 유독 낙폭이 깊었던 건설, 조선을 포함한 운수창고, 운송 장비, 기계 장비 업종들이 일제히 강한 탄력을 보였다.
반면 평소 방어주 역할을 하며 낙폭이 작았던 은행, 보험, 오락문화, 음식료 업종은 반등 탄력이 둔화되는 전형적인 낙폭과대 순환매 장세가 연출됐다. 코스닥 역시 9.98포인트(1.38%) 오른 734포인트로 마감하며 시총 상위 반도체주들을 중심으로 키 맞추기를 시도했다.
투자 격언 중에 "비관론이 가득할 때는 괜찮고, 긍정론이 가득할 때는 조심해야 한다"는 말이 있다. 모두가 공포에 질려 시장을 탈출하려 할 때가 오히려 가격적인 바닥을 형성하는 변곡점이라는 사실을 이번 장세가 다시금 증명해 보였다.
대중의 심리와 반대로 베팅할 수 있는 용기가 왜 시장에서 가장 값비싼 덕목인지 절감하게 된다.
외국인이 팔아도 지수가 오른 이유와 수급의 변화
이날 거래소에서 가장 눈에 띄는 기현상은 수급 구조였다. 통상 국내 증시는 '외국인이 사면 오르고 팔면 내린다'는 절대 공식이 지배해 왔지만, 이날은 "외국인들이 팔았음에도 불구하고 올랐어요"라는 상황이 정면으로 펼쳐졌다.
장중 내내 지수가 2% 넘게 폭등하는 와중에도 외국인 투자자들은 차가운 매도 우위를 유지했다. 그렇다면 이 거대한 상승 에너지는 과연 어디서 터져 나온 것일까?
수급 주체를 뜯어보면 연기금의 매수세는 미미했다. 시장을 끌어올린 실질적인 손길은 증권사와 일부 사모펀드였다.
단기 낙폭 과대로 인해 밸류에이션 매력이 극에 달하자, 기관 투자자들이 발 빠르게 저가 매수에 뛰어든 것이다. 흔히 글로벌 패시브 자금의 기계적 리밸런싱에 흔들리는 우리 증시에서 국내 기관이 수급의 방파제 역할을 자처한 것은 매우 이례적이면서도 반가운 신호다.
외국인의 매도가 반드시 우리 기업의 펀더멘털 훼손을 의미하지는 않는다. 글로벌 펀드들은 단일 종목 편입 한도 규정이나 MSCI 벤치마크 비중 조절에 따라, 특정 주식이 급등해 포트폴리오 비중을 초과하면 기계적으로 주식을 덜어내야 하는 룰이 있다. 외국인 매도세의 본질이 악재가 아닌 기계적 포트폴리오 조정이라는 점을 간파한 영리한 자금들이 바닥에서 물량을 쓸어 담은 셈이다.
중국 위안화 강세와 동아시아 환율의 기이한 엇박자
채권과 외환 시장에서도 묘한 엇박자가 포착됐다. 국내 10년물 국채 금리는 4.03%를 기록하며 최근 흐름에 비해 소폭 상승하는 선에서 차분하게 안착했다.
문제는 환율이었다. 달러 대비 원화는 여전히 약세의 늪에서 헤어나오지 못하고 있는 반면, 중국 위안화는 전 세계 주요 통화 중 가장 압도적인 강세를 뽐냈다.
위안/원 환율은 1위안당 202원까지 치솟았다.
차트를 들여다보면 위안화의 흐름은 경악스러울 정도로 가파르다. "매우 인위적으로 보이지 않습니까?
매일같이 찍혀 누르고 있어요. 실세 없는 음봉입니다"라는 분석이 나올 정도로, 달러/위안 차트에는 연일 시퍼런 음봉이 찍혀 눌려 있다.
중국 인민은행이 기준환율 고시와 자본 통제를 통해 환율을 인위적으로 통제하고 있다는 의구심이 드는 대목이다. 경기 둔화와 소비 침체에 빠진 중국이 수출 단가를 낮춰 자국민의 구매력을 보전하려는 것인지, 아니면 유럽 및 미국과의 거센 무역 분쟁 압박에 맞서 위안화 절상을 용인하는 제스처를 취하는 것인지 해석이 분분하다.
실제로 중국은 내수 부진 속에서도 지난해 상품 무역흑자가 1조 2,000억 달러를 넘어서며 사상 최대치를 갈아치웠다. IMF 등 국제기구에서 위안화가 본래 가치보다 16~20%가량 저평가되었다고 지적하는 상황에서, 중국 당국은 이제 밀어내기 수출보다 위안화 국제화와 금융 안정을 택한 것으로 풀이된다.
원화가 위안화와 동조화되지 못한 채 홀로 약세를 보이는 현실은, 서학개미의 해외 자산 유출과 내수 경기 체력 저하라는 우리 경제의 뼈아픈 숙제를 고스란히 드러낸다.
🔥 수급의 왜곡 뒤에 가려진 체력의 차이
외국인이 팔아치우는데도 지수가 오르는 날은 통쾌하지만, 마냥 웃을 수만은 없다. 원화 약세가 장기화되는 가운데 위안화만 독야청청 치고 나가는 현상은 아시아 외환시장에서 원화의 위험 프리미엄이 여전히 해소되지 않았음을 보여준다.
기계적인 수급 이탈에 일희일비할 것이 아니라, 고환율 속에서도 버틸 수 있는 수출 제조업의 기초체력을 점검해야 할 때다.
10월 반도체 수출 실적과 삼성전자 주가 전망
물량보다 단가, 10월 수출이 던진 진짜 힌트
산업통상자원부가 발표한 10월 수출입 동향은 한국 경제의 심장인 반도체에 대해 대단히 명확한 메시지를 던져주었다. 우리나라는 2개월 연속 1,100억 달러를 웃도는 경이로운 수출 실적을 기록했다.
무역 흑자 역시 두 달 연속 400억 달러를 훌쩍 넘어서며, 사상 최초의 연간 1조 달러 수출 달성을 가시권에 두게 되었다. 자동차가 65억 달러, 석유제품이 69억 달러, 석유화학이 40억 달러를 기록하며 든든하게 받쳤다.
이 가운데 반도체 수출액은 무려 564억 달러에 달했다. 전년 동기와 비교하면 폭발적인 성장이지만, 전월의 600억 달러 상회 기록과 비교하면 소폭 줄어든 수치다.
여기에 낸드플래시가 59억 달러를 차지했다. 10월 특유의 휴가 일수와 공휴일을 감안하면 전월 대비 소폭 감소는 계절적 노이즈에 불과하다.
진짜 눈여겨보아야 할 알맹이는 따로 있다.
이번 실적의 결정적 특징은 바로 "이번에는 물량보다는 수량보다는 금액이 많이 늘었다"는 점이다. 실제로 수출 물량 자체는 전년 동기 대비 3.1% 감소했으나, 수출 단가가 100% 가까이 치솟았다.
공장에서 찍어낸 칩의 개수는 줄었는데 팔아치운 총액은 두 배로 뛴 셈이다. 이는 삼성전자 주가 전망을 점칠 때 왜 단순한 재고 수량이 아니라 고부가 칩(HBM, 고용량 eSSD)의 가격 협상력에 주목해야 하는지를 완벽하게 설명해 준다.
삼성전자와 SK하이닉스, 실적 폭발에도 주가가 짓눌렸던 이유
삼성전자는 최근 분기 매출 133조 원, 영업이익 57조 원이라는 사상 초유의 성적표를 시장에 던졌다. 심지어 3분기에는 30조 원 규모에 달하는 역대급 배당 기준일까지 겹쳐 있었다.
그럼에도 불구하고 외국인은 삼성전자를 수조 원씩 내던졌고 주가는 맥을 못 췄다. 도대체 돈을 이토록 갈퀴로 긁어모으는데 주가는 왜 이 모양인 걸까?
주식 시장의 생리는 냉혹하다. 실적 발표는 이미 지나간 과거의 성적표일 뿐이며, 주가는 6개월에서 1년 뒤의 미래를 선반영한다.
시장 참여자들은 범용 D램과 낸드의 피크아웃(정점 통과)을 두려워했고, AI 서버 수요가 과연 일반 스마트폰과 PC의 수요 부진을 완전히 상쇄할 수 있을지에 대해 끊임없이 의문을 품었다. "역대급 실적인데 왜 팔까?"라는 질문의 해답은 결국 미래 이익의 지속 가능성에 대한 의심에 있었다.
하지만 10월 수출 데이터에서 확인된 판가 상승세는 이러한 공포가 과장되었음을 증명한다. 메모리 가격이 꺾이기는커녕 HBM4와 엔터프라이즈 SSD로의 전환 덕분에 공급자 우위의 시장이 유지되고 있다.
실적 장세에서 수급 장세로 넘어가는 길목에서 겪는 단기적인 진통일 뿐, 두 기업이 확보한 현금 창출력은 결코 신기루가 아니다.
KB증권 이창민 연구원의 분석과 2026년 슈퍼 사이클
이러한 시장의 오해를 명쾌하게 짚어낸 분석이 바로 KB증권 이창민 연구원의 보고서다. 그는 일각에서 제기하는 빅테크의 AI 설비 과잉 투자론을 정면으로 반박하며, 현재의 투자는 결코 '버블 투자'가 아니라 폭증하는 전 세계 AI 수요를 따라잡기 위한 필사적인 증설이라고 못 박았다.
따라서 메모리 반도체 업체들의 우수한 실적과 짓눌린 주가 사이의 괴리는 조만간 해소될 수밖에 없으며, 내년부터 강력한 상승 사이클이 도래할 것이라 내다봤다.
추천 종목으로는 반도체 투톱인 삼성전자와 SK하이닉스를 필두로, 장비 대장주인 한미반도체와 파운드리 강자인 DB하이텍을 명확히 제시했다. 글로벌 반도체 밸류체인의 핵심 장비사들의 매출 흐름을 보면 그의 주장에 더 큰 무게가 실린다.
세계 5대 메모리 반도체 장비 업체(ASML, AMAT, TEL, Lam Research, KLA)의 분기별 실적을 살펴보면, 2023년 극심한 적자 국면에서는 장비 발주가 완전히 멈췄었다. 2025년까지도 투자는 조심스러운 회복세에 불과했으나, 2026년도에 진입하면서 매출 그래프가 가파른 수직 상승 곡선을 그린다.
삼성전자의 실적 발표를 뜯어보아도 비트 그로스(Bit Growth, 비트 단위 환산 생산량 증가율)는 시장의 우려만큼 가파르지 않다. 저지대든 고지대든 설비 증설은 이어지고 있지만, 공정 난이도가 극도로 높아진 탓에 실제 쏟아져 나오는 알짜 칩의 물량 증가는 제한적이다.
2027년 후반에 이르러서야 실제 메모리 칩 물량이 시장에 풀리기 시작한다는 점을 감안하면, 2026년은 공급 부족에 따른 메모리 판가 급등의 정점이 될 공산이 크다.
📊 숫자로 확인하는 반도체 수출의 실체
10월 반도체 수출 564억 달러, 물량은 전년 대비 3.1% 줄었지만 단가는 100% 상승했다. 물량이 줄어드는데 단가가 폭등한다는 것은 메모리 제조사가 완벽한 가격 결정권을 쥐고 흔들고 있다는 명백한 증거다.
장비사들의 매출이 2026년부터 폭발한다는 데이터와 맞물려 볼 때, 반도체 공급 과잉론은 기우에 불과하다.
빅테크의 AI 광고 격차와 인프라 병목 현상
메타의 독주와 구글의 위기, AI 광고 매출의 명암
해외 빅테크 실적 발표에서 가장 흥미로운 관전 포인트는 메타(Meta)와 구글(Google)의 엇갈린 성적표였다. 3분기 메타의 광고 사업 매출 증가율은 전년 동기 대비 무려 26%라는 경이로운 숫자를 찍었다.
반면 구글의 기타 부문을 포함한 광고 성장률은 12%에 그쳐 메타의 절반 수준에 머물렀다. 두 공룡 기업 간의 격차는 2021년 이후 가장 큰 폭으로 벌어졌다.
"메타는 AI를 타면서 광고가 오히려 늘어나고 있고 구글은 AI가 등장하자 기존의 구글 검색 쪽이 시장이 쪼그라들고 있다라는 걸 증명하는 대목이 되겠죠"라는 말이 현 상황을 압축한다. 메타는 오픈소스 AI 모델인 라마(Llama)를 광고 타깃팅과 피드 추천 엔진에 적극적으로 이식하면서 전환율을 폭발적으로 끌어올렸다.
반면 구글은 생성형 AI가 답변을 요약해 주는 시대가 도래하자, 사용자들이 검색 결과창의 링크 광고를 누르지 않는 '자기 잠식(Cannibalization)'의 늪에 빠졌다.
메타에게 AI는 과거 애플의 iOS 개인정보 보호 정책이나 구글 안드로이드 진영의 플랫폼 종속에서 벗어나게 해 준 '해방의 도구'다. 그러니 저커버그가 목숨을 걸고 자본지출(CAPEX)을 쏟아부을 수밖에 없다.
이에 질세라 검색 왕좌를 지켜야 하는 구글 역시 투자를 멈출 수 없다. 빅테크들의 자존심을 건 AI 군비 경쟁은 반도체 수요가 결코 쉽게 꺾이지 않을 것임을 보여주는 가장 확실한 보증수표다.
미국을 뒤흔드는 AI 데이터센터 전력난과 건립 반대
하지만 빅테크의 무한 질주 앞에 거대한 암초가 나타났다. 바로 물리적인 인프라의 한계다.
미국 전역에서 AI 데이터센터가 우후죽순 들어서면서 엄청난 양의 전력과 냉각용 수자원을 집어삼키자, 지역 주민들의 분노가 극에 달하고 있다. 주민들의 가정용 전기요금이 치솟고 식수 부족 우려가 커지자, 정치권이 즉각 반응하기 시작했다.
실제로 다가오는 선거를 앞두고 "지금 선거 나오는데 민원들이 있을까요? 없을까요?
AI 데이터 센터 관련해서 너무 너도 나도 짓겠다고 하고 이거 저어 가지고 물도 끌어가고 전기도 끌어가고..."라는 현실적인 지적이 나온다. 미국 36개 주 중 절반이 넘는 주에서 최소 한 명 이상의 주요 후보가 데이터센터 건립 중단을 공약으로 내걸었다.
선거가 끝나면 지역 경제 활성화라는 명분으로 입장을 바꿀 수도 있겠지만, 인허가 지연은 불가피하다.
아이러니하게도 이러한 전력난과 인프라 병목은 기존 데이터센터 부지와 전력망을 이미 확보해 둔 기업들에게 엄청난 진입장벽이자 프리미엄을 안겨주고 있다. 한국 시장의 경우 연간 20기가와트(GW) 수준의 데이터센터 인프라 확충만 뒷받침된다면 글로벌 수요를 소화하는 데 큰 무리가 없다는 평가다.
따라서 미국의 건립 차질 이슈가 우리 메모리 공급망에 미치는 타격은 제한적일 것으로 보인다.
바이낸스 6조 원 인출 사태가 증명한 유동성의 힘
테크와 금융의 경계에서 발생한 가상화폐 거래소 바이낸스(Binance)의 해킹 사태 역시 시장에 굵직한 시사점을 남겼다. 대규모 해킹 피해를 겪은 바이낸스가 출금 중단 조치를 해제하자마자, 단 4일 만에 무려 46억 5천만 달러(한화 약 6조 원)에 달하는 막대한 자금이 일시에 빠져나갔다.
전형적인 뱅크런(대규모 예금 인출) 위기였다.
그러나 바이낸스는 무너지지 않았다. 바이낸스 측은 고객들의 해킹 피해를 전액 자체 자금으로 보존하겠다고 당당히 선언했고, 다른 글로벌 코인 기업들과 긴밀히 공조해 탈취당한 자산 중 30억 달러가량을 즉각 동결시키는 괴력을 발휘했다.
"해킹 피해는 전액 보존하겠다라고 얘기하면서 다른 가상화폐 업체들과 협력해서 탈취 자산 약 30억 달러를 동결했다"는 소식에 시장은 경악했다.
4일 만에 6조 원이 빠져나가도 눈 하나 깜짝하지 않고 전액 보상을 약속하는 모습을 보며 "이걸 보면서 도대체 바이낸스가 얼마나 돈이 많길래... 여기가 정말 떼돈을 벌었구나"라는 탄식이 절로 나온다.
플랫폼과 거래소 비즈니스가 끌어모은 천문학적인 유동성은 글로벌 금융 시장의 하방을 지지하는 또 다른 숨은 자본으로 기능하고 있다.
💡 글로벌 테크·인프라 흐름 요약
- 메타는 AI 추천 알고리즘으로 광고 매출 26% 급증, 구글(12%)을 압도하며 투자 명분 확보
- 미국 내 AI 데이터센터 건립 반대 여론 확산되나, 기확보 부지의 희소성 가치는 오히려 상승
- 2026년 메모리 장비사 매출 폭증 사이클 진입, 공급 병목이 반도체 판가를 지지할 전망
산업 현장의 구조적 변화와 개별 종목의 재평가
지정학적 균열과 우크라이나 가스관 공급 재개 설
한편 대서양 건너편에서는 믿기 힘든 지정학적 뉴스가 흘러나왔다. 미국이 우크라이나를 통과하는 기존 가스관을 통해 러시아산 천연가스의 유럽 공급 재개를 추진하고 있다는 소식이었다.
월스트리트저널(WSJ)의 단독 보도에 따르면, 이 막후 협상에는 사위인 쿠슈너와 위트코프가 깊숙이 관여하여 아이디어를 제안한 것으로 알려졌다.
논리적인 셈법은 단순하다. 전쟁 장기화로 신음하는 유럽에 러시아산 파이프라인 가스(PNG)를 다시 유입시키면 천연가스 가격이 급락하고, 이는 유럽의 인플레이션을 빠르게 잠재워 글로벌 금리 인하 환경을 조성할 수 있다.
하지만 상식적으로 납득하기 힘든 그림이다. "러시아하고 미국하고는 사실상 전쟁 중 아닌가요?
도대체 이런 생각의 혼란을 남겨 주는 그런 뉴스가 아니었나 싶습니다"라는 반응이 나오는 이유다.
원칙과 이념을 앞세우던 국제정치가 한순간에 냉혹한 경제적 실리와 인플레이션 억제라는 현실 정치의 계산기 앞에 무력화되는 장면이다. 만약 가스 공급이 실제로 재개된다면 유럽 내 에너지 위기 완화로 화학·제조업체들의 원가 부담이 줄어들겠지만, 지정학적 블록화의 룰이 어디로 튈지 모른다는 시장의 혼란은 한동안 지속될 수밖에 없다.
151개 저PBR 기업 딱지와 가치 제고의 딜레마
국내 증시 내부로 시선을 돌리면 제도적 변화가 불을 뿜고 있다. 11월부터 한국거래소가 주가순자산비율(PBR)이 극단적으로 낮은 기업들을 대상으로 본격적인 '저PBR 딱지 붙이기' 공시를 시행했다.
코스피 하위 25%, 코스닥 하위 10% 종목 중 기업가치 제고(밸류업) 계획을 제출하지 않은 불성실 상장사 151곳이 그 불명예스러운 명단에 올랐다.
명단을 들여다보면 입이 떡 벌어진다. 이마트(0.15배), 롯데쇼핑(0.17배), 롯데케미칼(0.18배), 현대제철(0.19배), 한화생명(0.27배), DB증권(0.33배), 현대차증권(0.31배) 등 굴지의 대기업들이 수두룩하다.
"원래 대상 기업이 2,431개였대요. 처음에 240개로 읽었는데 2,431곳이었어요.
150개라서 되게 많아요. 제가 보유한 기업들이 이름이 많이 보여서 참 좋아해야 되는지 싫어해야 되는지 잘 헷갈리는 날이었습니다"라는 자조 섞인 목소리가 개인 투자자들의 심정을 대변한다.
"이 딱지가 붙어서 오르게 될지, 이 딱지가 붙어서 더 떨어지게 될지 잘 모르겠는데 어쨌든 굉장히 싼 주식이 거래가 되고 있다라는 소식 전해 드리겠습니다"라는 지적처럼, 이 정책은 양날의 검이다.
주주환원에 소홀했던 오너 일가에게 수치심을 주어 자사주 소각과 배당 확대를 압박하는 긍정적 효과가 있는 반면, 만성 저평가 기업이라는 낙인이 찍혀 주가가 장기 침체에 갇힐 위험도 공존한다. 오랫동안 소외되었던 주주들의 권리가 살아날지 지켜볼 대목이다.
한화오션 워터램 국산화와 삼성중공업의 반전 수주
제조업의 맏형인 조선업종에서는 가슴 벅찬 호재들이 연이어 터져 나왔다. 가장 돋보인 곳은 한화오션이었다.
한화오션은 국방과학연구소와 지난 10년간 피땀 흘려 공동 개발한 끝에 잠수함에서 어뢰를 바다로 은밀하게 밀어내는 '수평 발사 장치'를 순수 국내 기술로 국산화하는 쾌거를 달성했다.
이 장치는 이른바 '워터램(Water Ram)' 방식으로 작동한다. 거대한 주사기처럼 수압을 순간적으로 이용해 어뢰를 소음 없이 밀어내는 초정밀 방산 기술이다.
해외 기술 종속에서 완전히 벗어나 자주국방의 기틀을 다졌을 뿐 아니라, 향후 특수선 해외 수출에서도 막강한 경쟁력을 쥐게 되었다. 방산과 결합한 조선업의 가치가 한 단계 도약하는 순간이다.
여기에 상선 부문에서도 깜짝 놀랄 소식이 더해졌다. 삼성중공업이 중국과 카타르를 잇는 대규모 LNG 프로젝트 운반선을 수주하여 건조한다는 소식이었다.
"중국은 우리의 경쟁 상대이고 우리의 시장을 뺏어가는 입장이다라고 했는데 중국이 우리나라에 배를 썼다는 거에서 이것도 조금 조선업에 긍정적으로 작동한 뉴스다라고 하겠죠"라는 평가는 정확하다. 중국 관영 매체조차 이를 두고 '한중 조선업 협력의 새로운 진전'이라며 추켜세웠다.
저가 수주 공세로 우리를 위협하던 중국조차, 고난도 기술이 요구되는 LNG선만큼은 한국 조선소의 손을 빌릴 수밖에 없음을 만천하에 드러낸 사건이다.
SK스퀘어의 4.3조 주주환원과 현대글로비스의 깜짝 질주
개별 지주사와 물류 기업에서도 주주들의 환호를 자아내는 역대급 이벤트들이 펼쳐졌다. SK그룹의 투자 전문 지주회사인 SK스퀘어는 시장의 예상을 뛰어넘는 총 4.3조 원 규모의 매머드급 주주환원 계획을 전격 발표했다.
자회사인 SK하이닉스로부터 유입될 약 6.2조 원의 배당금 중 60% 이상을 주주에게 돌려주고, 보유 중인 키옥시아 지분 매도 차익은 100% 전액 주주환원에 쏟아붓겠다는 파격적인 선언이었다. 발표 직후 SK스퀘어 주가는 수직 상승했다.
흥미로운 점은 일본 증시에 상장된 키옥시아의 주가가 낸드플래시 성장 둔화 소식에 15.78% 폭락했다는 점이다. 하지만 "시장 전반적인 하락이라기보다도 키옥시아만의 하락이었고, 낸드 플래시의 성장 증가율이 꺾인 것 때문에 하락한 것으로 보는 게 맞습니다"라는 분석처럼, 이는 SK스퀘어의 엑시트 전략과 주주환원이라는 본질적 호재를 가리지 못했다.
한편 완성차 업계가 다소 부진한 흐름을 보이는 와중에도 물류 대장주인 현대글로비스는 나 홀로 급등세를 뿜어냈다. 현대차와 기아의 수출 지표와는 별개로, 최근 폭발적으로 늘어난 중국산 전기차의 글로벌 해상 운송 물량을 현대글로비스의 자동차 운반선(PCTC)들이 대거 흡수했기 때문이다.
전년 동기 대비 매출은 23%, 영업이익은 8.1% 증가하며 역대 최고 실적을 갈아치웠다. 경쟁자의 성장을 자신의 수익으로 치환해 버리는 글로벌 물류망의 위력이 돋보인 순간이다.
💭 개인적인 생각: 숫자는 거짓말을 하지 않는다
지수가 출렁이고 뉴스 헤드라인이 온갖 공포를 쏟아낼 때마다 심장이 덜컥 내려앉는 건 누구나 마찬가지다. 나 역시 30대를 지나오며 취업 시장의 문턱에서, 천정부지로 솟구치던 집값 앞에서, 그리고 월급 빼고 다 오르는 가혹한 물가 속에서 수없이 흔들려왔다.
시장이란 언제나 힘없는 개인의 멘탈을 털어먹기 위해 설계된 거대한 시험장 같다.
하지만 이번 시황을 복기하며 다시금 확신하게 된 진리가 하나 있다. 외국인의 포트폴리오 비중 조절이니, 패시브 자금의 리밸런싱이니 하는 거창한 수급 장난질도 결국 실물 경제의 진짜 펀더멘털을 영원히 이길 수는 없다는 사실이다.
10월 수출 실적에서 반도체 판가가 두 배로 뛰고, 한화오션이 10년을 매달려 국산화한 수평 발사관을 장착하며, 중국마저 기술력 앞에 머리를 숙이고 삼성중공업에 배를 맡기는 이 제조업의 뼈마디 굵은 현실을 보라.
단기적인 수급 꼬임에 눈이 멀어 알짜배기 자산을 헐값에 던지는 우를 범해서는 안 된다. 공포가 절정에 달했을 때 냉정하게 숫자를 뜯어보고, 그 이면에 버티고 선 우리 기업들의 단단한 기술력을 믿는 자만이 결국 시장이 주는 가장 달콤한 열매를 맛보게 될 것이다.
시련은 길고 반등은 불시에 찾아온다.
❓ 자주 묻는 질문
Q. 삼성전자 주가가 외국인 매도에도 상승한 이유는 무엇인가요?
외국인의 매도는 기업 펀더멘털의 문제라기보다는 주가 급등에 따른 단일 종목 편입 한도 초과 및 글로벌 패시브 펀드의 기계적 리밸런싱에 따른 매물 출회 성격이 짙다. 반면 주가가 단기 낙폭 과대 구간에 진입하자 가격 매력을 느낀 국내 증권사와 사모펀드 등 기관 투자자들이 대규모 저가 매수세를 유입시키며 지수를 방어하고 반등을 이끌었다.
Q. 10월 반도체 수출 실적이 주가에 미치는 영향은?
10월 반도체 수출액은 564억 달러를 기록했으며, 전체 수출 물량은 3.1% 소폭 감소했음에도 수출 단가가 전년 대비 약 100% 급등했다. 이는 HBM과 고용량 메모리를 중심으로 공급자 우위의 가격 협상력이 유지되고 있음을 보여주며, 시장의 피크아웃 우려를 불식시키고 향후 메모리 업사이클의 이익 지속성에 대한 강력한 근거를 제공한다.
Q. 메타와 구글의 AI 광고 수익 격차가 벌어지는 이유는?
메타는 자체 AI 모델 라마를 활용해 인스타그램과 페이스북의 맞춤형 광고 타깃팅 및 추천 알고리즘을 혁신적으로 개선하면서 3분기 광고 매출이 26% 급증했다. 반면 구글은 생성형 AI 검색의 확산으로 인해 기존 검색 광고 클릭률이 감소하는 자기 잠식 현상을 겪으면서 광고 성장률이 12%에 머물렀기 때문이다.
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시장의 공포가 걷히고 숫자가 말을 시작할 때, 우리는 과연 어디에 서 있어야 하는가.
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