요즘 뉴스 화면을 보면 미국 고용지표와 유럽의 소식이 번갈아가며 우리 머릿속을 복잡하게 만든다. 📉 주말을 지나고 들려온 소식은 가히 충격적이었다.
시장은 고용이 9만 명 정도 늘어날 것으로 예상했지만, 뚜껑을 열어보니 고작 2만 명이었다.
"뭐야 이거 처참하네? 아니 무슨 예상치가 이렇게 벗어나? 아메리카가 조금 이상해요."라는 반응이 절로 나오는 대목이었다.
통계를 믿을 수 있나 싶은 의구심이 켜진 상황에서, 시장은 이를 또 다른 각도로 해석하기 시작했다. 금리를 올리려면 경기가 뜨거워야 하는데 고용이 처참하니 금리를 올릴 명분이 사라진 것이다.
그래서 탄생한 논리가 바로 'Bad is Good'이다. 나쁜 뉴스가 오히려 금리 동결 기대를 키우면서 미국 증시에 잠시 숨통을 틔워주었다.
실제로 금리 동결 확률은 무려 76%까지 치솟았다. 하지만 안심도 잠시, 뒤이어 발표된 ISM 고용지표가 예상외로 탄탄하게 나오면서 시장은 다시 한 번 출렁였다.
하루 잠잠가 했더니 10년물 국채금리가 다시 5.32~5.34%까지 치고 나가는 발작을 일으킨 것이다.
미국의 고금리 지속과 금융 시스템의 가장 약한 고리
작은 은행에서 전 세계로 번지는 고금리의 위험
미국 같은 거대 경제권이 고금리를 상당 기간 지속하면 어딘가는 반드시 부러지게 되어 있다. 💥 그것이 한 나라일 수도 있고, 특정 섹터나 거대 금융기관일 수도 있다.
작은 은행에 있던 돈은 더 안전하고 금리가 높은 미국 같은 곳으로 빨려 들어가기 마련이다.
그 결과 작은 은행들은 뱅크런에 직면하고 문을 닫는 일이 벌어진다. 단기간에 끝난다면 버텨보겠지만, 고금리가 장기화될 경우 도대체 다음 타자는 누가 될 것인가에 대한 공포가 시장을 지배하기 시작했다.
묵과할 수 없는 이 거대한 리스크의 최전선에 지목된 곳이 바로 프랑스다.
"아니 프랑스? 저기 어디 중남미나 동남아 약한 나라가 아니고 프랑스라고?"
반문하게 되지만, 지금 유럽의 재정 상황은 차 한잔 속의 태풍으로 치부하기엔 너무나 거대한 폭풍우를 품고 있다. 프랑스가 휘청거린다면 그 티키타카의 여파는 전 세계로 번져 우리 같은 신흥국과 수출 국가들의 등골을 서늘하게 만들 것이다.
가장 약한 고리로 지목된 프랑스의 위기 시나리오
프랑스는 이미 3대 국제 신용평가기관으로부터 신용등급이 낮아진 상황이다. 유럽 신용평가기관들까지 "쟤네들 못 믿어, 안 돼"라며 신용등급을 끌어내렸다. 📉
들어가야 할 돈은 산처럼 쌓여 있는데 세금은 안 걷히고, 결국 빚을 또 내야 하는 악순환에 빠진 것이다.
시장은 이미 프랑스 국채를 '똥값'으로 취급하며 투매하고 있다. 프랑스 10년물 국채 금리는 3.5% 안팎을 유지하고 있으며, 유럽의 든든한 기준인 독일 국채와의 스프레드는 70bp(0.7%p) 이상으로 벌어졌다.
채권 가격이 그만큼 폭락하고 있다는 뜻이다.
스탠더드앤드푸어스(S&P)는 최근 프랑스의 장기 신용등급을 'AA-'에서 'A+'로 전격 강등했다. 📊 통상적인 정기 일정도 앞당겨가며 내린 처방이었다.
유로존 2위 경제대국이라는 타이틀 무색하게, 프랑스의 국가 부채는 이미 3조 3000억 유로(약 4800조 원)를 돌파해 그리스와 이탈리아에 이어 유로존 3위의 부채국으로 전락했다. S&P는 프랑스의 GDP 대비 국가부채가 2024년 112%에서 2028년에는 121%까지 치솟을 것이라고 경고하고 있다.
재정 적자와 국가 신용등급 강등의 민낯
연금개혁 중단과 걷잡을 수 없는 재정 적자의 늪
프랑스가 이 지경이 된 데에는 구조적인 정국 혼란이 깊게 자리 잡고 있다. 에마뉘엘 마크롱 대통령의 역점 사업이었던 연금 개혁은 수령 연령을 62세에서 64세로 올리는 뼈를 깎는 고통의 과정이었다.
하지만 극심한 반발과 정국 혼란 속에 세바스티앵 르코르뉘 총리가 취임하자마자 이 연금개혁을 일시 중단하겠다고 선언했다. 🤦♂️
사회당 등 중도 좌파의 지지를 얻어 정부 붕괴를 막겠다는 고육지책이었지만, 그 대가는 너무나 가혹했다. 프랑스 재무부 추산에 따르면 연금개혁 중단으로 인해 2026년에만 4억 유로(약 6600억 원), 2027년에는 18억 유로(약 3조 원)의 추가 재정 부담이 고스란히 쌓이게 된다.
빚을 줄여야 할 판에 오히려 재정 구멍을 스스로 넓힌 꼴이다.
경제성장률이 빵빵 터져서 수출로 이를 메울 수 있다면 좋겠지만, 프랑스 경제는 지금 마땅한 성장 동력을 찾지 못하고 있다. S&P는 정책 불확실성이 투자 활동과 민간 소비를 얼어붙게 만들고, 결국 경제 성장 자체를 갉아먹을 것이라고 진단했다.
벌어서 빚을 갚는 시나리오는 이미 물 건너간 셈이다.
정치적 한계에 부딪힌 마크롱 정부의 긴축 예산안
결국 남은 유일한 해법은 재정을 조이는 긴축뿐이다. 정부 여당은 예산안을 어떻게든 통과시켜 허리띠를 졸라매려 안간힘을 쓰고 있다.
하지만 내년 임기 종료를 앞둔 마크롱의 입맛대로 예산안이 통과될 리 만만무하다.
야당은 이때다 싶어 정부 예산안에 거세게 불을 지르고 있다. "여러분의 몫을 빼앗지 않겠습니다, 복지는 절대 줄어들지 않습니다"라는 달콤한 사탕발림으로 대중의 심리를 자극하며 마크롱을 코너로 몰고 있다.
선거를 코앞에 둔 야당에게 국가 재정 건전화 따위는 눈에 들어오지 않는다.
결국 프랑스의 내년 예산안은 의회에서 사실상 박살 날 위기에 처해 있다. 살림을 줄여야 하는데 줄이지 못하고, 빚은 계속 불어나는 삼중고 속에서 프랑스의 신용등급 강등은 어쩌면 예고된 순리였다.
정치적 셈법이 경제를 침몰시키는 생생한 현장을 우리는 목격하고 있는 중이다.
유럽과 글로벌 자본시장으로 전이되는 도미노 위기
투매가 투매를 부르는 국채 시장의 발작
프랑스만의 문제라면 차라리 눈을 감아줄 수 있겠지만, 문제는 이 불길이 유럽 전역으로 번지고 있다는 점이다. 🌍 스페인 역시 정치적 불안이 겹치면서 국채 금리가 위로 위로 치솟는 등 간당간당한 경고음을 울리고 있다.
"야, 안 되겠다. 투매는 투매를 부르거든요." 시장 참여자들의 불안 심리가 폭발하면 이성적인 판단은 사라진다.
프랑스 국채를 많이 들고 있던 일본이나 다른 글로벌 자본들이 언제 채권을 내다 팔지 모르는 풍전등화의 상황이다. 미국 국채 순매도국 명단에 우리 이름도 3~4위쯤 올라 있다는 사실을 떠올리면 등골이 오싹해진다.
유럽발 국채 발작이 장기화되면 선진국 자본시장 전체가 휘청거릴 수밖에 없다. 유로존의 재정 안정성이 흔들리면서 유럽중앙은행(ECB)의 금리 정책과 유로화의 신뢰도까지 통째로 흔들리는 모양새다.
자본시장의 우울감이 짙어지는 이유가 여기에 있다.
달러로 회귀하는 자본과 우리가 마주한 씁쓸한 현실
🔥 위기의 끝에서 다시 미국을 찾는 패러독스
유럽이 흔들리고 전 세계 채권 시장이 투매의 도미노에 빠져들 때, 아이러니하게도 자본은 다시 미국 달러로 회귀하고 있다. "미국도 위험하다며?"라는 질문에 시장은 "그래도 마지막엔 미국"이라는 오래된 신뢰를 꺼내 든다.
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글로벌 자본이 유럽을 탈출해 달러 인덱스를 다시 밀어 올리는 현상은 우리에게도 시사하는 바가 크다. 미국 금리 발작과 유럽의 재정 위기가 맞물려 돌아가는 이 거대한 파도 속에서, 우리는 단순히 남의 나라 구경하듯 이 사태를 바라볼 수 없다. 🌊
모든 경제 뉴스의 종착역은 결국 '금리'다. 금리가 올리느냐 내리느냐에 따라 내 자산의 운명이 결정되는 이 살벌한 판에서, 프랑스의 재정 위기는 우리에게 다가올 잠재적 충격을 미리 보여주는 거대한 예고편에 불과하다.
에디터의 시선: 금리와 정치가 얽힌 거대한 미로
정치가 경제의 발목을 잡을 때 벌어지는 일들
🔥 표를 위해 미래를 담보 잡힌 정치의 비극
프랑스의 사태를 지켜보노라면 정치가 경제의 구원투수가 아니라 가장 악질적인 방해꾼이 될 수 있음을 뼈저리게 느끼게 된다. 마크롱 정부가 내놓은 긴축 예산안은 당장에는 인기가 없고 고통스럽지만, 국가가 살아남기 위해 반드시 삼켜야 하는 쓴약이었다.
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우리나라의 현실을 돌아봐도 크게 다르지 않다는 생각이 들어 씁쓸해진다. 경제는 구조적인 위기를 향해 달려가는데, 여야는 기득권을 지키거나 다음 선거 승리만을 위해 소모적인 정쟁에만 몰두한다.
프랑스가 겪고 있는 재정 발작은 남의 나라 유머러스한 가십이 아니라, 경고등이 울려도 무시하다간 우리에게도 닥칠 수 있는 거울자화상이다.
미국의 고용지표가 춤을 추고, ISM 지표 하나에 국채 금리가 널뛰기를 하는 이 불안정한 글로벌 경제 생태계 속에서 살아남으려면 냉정하게 판을 읽어야 한다. 'Bad is Good'이라며 일시적인 주가 상승에 환호할 때가 아니라, 시스템의 가장 약한 고리가 어디서부터 터져 나오고 있는지 똑바로 직시해야만 한다. 💡
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결국 빚을 줄여야 하는 거대한 숙제를 두고도 각자도생의 정치가 발목을 잡는 한, 위기는 반복될 수밖에 없다. 오늘 밤에도 파리의 국채 시장과 뉴욕의 금리판을 씁쓸한 눈으로 지켜보게 되는 이유다.
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